Зачем и как анализировать центральные банки и денежную политику под опционы

Как работать с анализом центральных банков?

Все на рынке ищут отчеты о денежно-кредитной политике: когда центральные банки организуют пресс-конференции и каков будет результат. Такие данные всегда приносят важные уровни волатильности. В таком случае быстрые деньги могут быть сделаны или потеряны в мгновение ока, поскольку рынки меняются очень быстро. На все рынки влияют решения по денежно-кредитной политике, так как процентная ставка, установленная центральными банками, в одно и то же время перемещает акции, облигации и валютные рынки.

Наиболее важными центральными банками являются:

• Федеральный резерв (ФРС)
• Европейский центральный банк
• Банк Японии
• Банк Англии

Важно перейти к экономическому календарю и посмотреть, когда встречаются центральные банки для наиболее важных стран. У них разные расписания и названия для встреч, но эти события отмечены красным цветом в экономическом календаре, и это означает, что они чрезвычайно важны.

• Наблюдение за заседаниями по денежно-кредитной политике
• Федеральный резерв — глобальная денежная сверхдержава

Крупнейший центральный банк в мире, Федеральный резерв в Соединенных Штатах собирается каждые шесть недель, в среду, и доллар США перемещается по всем направлениям на таком мероприятии, которое будет выпущено. Поэтому, если вы торгуете бинарным опционом на основе валютной пары, в которой есть доллар США, то вам следует знать, что в эту среду будут достигнуты предельные уровни волатильности.

• Европейский центральный банк — общая валютная зона для 18 стран

ЕЦБ (Европейский центральный банк) собирается на ежемесячной основе, а cовет управляющих устанавливает процентную ставку. Встреча проходит в первый четверг каждого месяца и в связи с этим евро меняет свою отметку во время встречи. Между тем, как ЕЦБ, так и Банк Англии (Банк Англии) меняют способы общения с рынками. Даже ФРС делает это, поэтому давайте рассмотрим их отдельно и выявим плюсы для трейдеров.

Когда встречается ЕЦБ?

Во-первых, ЕЦБ больше не собирается встречаться каждый четверг и даже не ежемесячно. Пресс-конференция и решение о процентной ставке переносятся в среду и вместо ежемесячного собрания мы имеем шестинедельный срок.

Более того, при копировании американской модели ЕЦБ должен выпустить минуты с предыдущей встречи и весь процесс должен быть частью передового руководящего принципа, который в последнее время регулирует деятельность всех центральных банков. Опять же, самое важное, что нужно наблюдать в день ЕЦБ, — это не фактическое решение о процентной ставке, а последующую пресс-конференцию, поскольку она обычно является игровым чейнджером.

Структура пресс-конференции ЕЦБ

Во время пресс-конференции первая часть посвящена чтению заявлений, а вторая посвящена вопросам и ответам. Вы никогда не знаете список вопросов заранее. Обычно ценовое действие на пары, связанные с евро, весьма внушительно, поэтому при принятии решения об обмене опционов следует учитывать большую дату истечения срока действия, чтобы опцион избегал неожиданных всплесков.

Банк Англии — особенности

Первый губернатор банка Англии, который не является британцем (мистер Карни), изменил способ функционирования и общения банка. Когда MPC (Комитет по денежно-кредитной политике) собирается на ежемесячной основе, то не существует четкого отчета. Это делает мероприятие довольно скучным. Тем не менее, есть и другие каналы для общения на рынках. Как пример, стоит обратить на инфляцию.

Волатильность породы FOMC

Что касается Соединенных Штатов Америки и Федерального резерва, все изменилось к тому времени, когда они представили политику форсированного руководства. Поскольку г-жа Йеллен, нынешняя председательница, подошла к власти ФРС и ситуация резко изменилась.

Несмотря на то, что сроки проведения ФРС по-прежнему остаются неизменными (каждые шесть недель, в среду), есть некоторые решения о процентной ставке и решения FOMC (Federal Open Market Committee), за которыми не следует пресс-конференция. Как правило, это не рынки. Однако всякий раз, когда начинается пресс-конференция, волатильность возрастает и цена становится непредсказуемой.

Фундаментальный анализ Форекс и денежно-кредитная политика ЦБ, которая определяет тренды

Денежно-кредитная или монетарная политика Центральных банков определяет основное направление трендов на валютном рынке форекс. Процентные ставки влияют на заинтересованность инвесторов в той или иной валюте. Поговорим об этом.

Существует мнение, что фундаментальный анализ валютного рынка – это работа с новостными потоками и собственно сама торговля на новостях, однако данное мнение ошибочно! По сути, торговля на новостях — это ловля волатильности; здесь даже не нужно анализировать значения того или иного макроэкономического показателя.

Суть фундаментального анализа форекс

Большая часть того, что мы видим в экономическом календаре, вообще не нужно для внутридневной работы. Справедливости ради стоит отметить, что выводы фундаментального анализа сложно приложить к торговле внутри дня, скорее эта информация будет полезна позиционным трейдерам, т.е. тем, кто торгует на средне и долгосрочной основе. По моему мнению, вся суть фундаментального анализа сводится к одной простой задаче – определить тип денежно-кредитной политики того или иного ЦБ, а мониторинг деятельности регулятора является важнейшим элементом данного подхода.

О денежно кредитной политике Центробанков

Итак, давайте разбираться, что же такое денежно-кредитная политика (ДКП) Центробанков, из чего она состоит, и как влияет на валютный рынок.

Денежно-кредитная или монетарная политика регулятора – это совокупность мер, которая влияет на макроэкономические процессы, такие как инфляция, безработица и экономический рост. Применяя определенные меры (инструменты), центробанк и правительство стремятся оказать воздействие на производство через денежную сферу, регулируя количество денег в обращении, объём кредитов, уровень процентных ставок и ряд других показателей.

Типы ДКП

Политика ЦБ в узком смысле делиться на два типа:

• на мягкую денежно-кредитную политику
• и политику ужесточения.

Мягкая ДКП проводится ЦБ в том момент, когда экономика нуждается в дополнительных стимулах. Как правило, регулятор проводит ее в период кризиса или посткризисное время.

Инструменты ДКП

• Изменение уровня процентной ставки ЦБ

Изменение учетной ставки или ставки рефинансирования Центрального банка напрямую влияет на изменение процентных ставок по кредитам коммерческих банков населению и предприятиям. В случае повышения ставок коммерческие банки стремятся повысить ставки кредита для своих заемщиков с целью компенсировать удорожание кредитных ресурсов для себя. При таком сценарии кредиты становятся менее доступны, поскольку стоимость их приобретения возрастает. Как правило, дорогой кредит останавливает заемщика от его оформления, что приводит к снижению спроса на займы, замедляет деловую активность, тормозит инфляцию и подстегивает к росту национальную валюту. Соответственно при снижении ставок Центрального банка мы будем наблюдать абсолютно противоположенный процесс.

Изменяя уровень обязательного резервирования, Центральный банк регулирует объём денежной массы в обращении.

• Операции на открытом рынке или валютные интервенции

ЦБ имеет возможность не только устанавливать величину учетной ставки или ставки рефинансирования под залог ценных бумаг, но и влиять определенным образом на доходность долговых инструментов. В частности, он оказывает воздействие на доходность государственных облигаций, которые в свою очередь хранятся в виде активов на балансах коммерческих банков, чтобы в нужный момент высвободить ресурсы, запертые в этих ценных бумагах, снизив по ним ставку дохода. Для этого ЦБ совершает покупки на открытом рынке, как самостоятельный участник торгов.

• Нетрадиционные инструменты ДКП (программа количественного смягчения)

В том случае, если учетная процентная ставка или ставка рефинансирования уже находится на минимальном значении, а операции на открытом рынке с ценными бумагами удерживают доходность последних на низком уровне, но экономического роста добиться так и не получается, Центральный банк в качестве последней надежды может пойти на дополнительные стимулирующие меры, которые относятся к нетрадиционным инструментам денежно-кредитной политики. По сути, он проводит те же операции на открытом рынке с ценными бумагами, однако задача состоит в том, чтобы не снизить в них доходность, поскольку она уже снижена, и высвободить ресурсы для кредитования, а расширить размер денежной массы. Он пытается выдавить путем большего количества денег эти деньги через банки в рынок, то есть просто завалить ликвидностью. Такая мера в теории должна увеличить денежную массу в резервах коммерческих банков, которая по принципу лавины скатится в рынок, что и будет являться причиной более активного экономического роста.

Добавим технический анализ

Главы ЦБ в своих докладах и пресс-конференциях комментируют текущие значения основных макроэкономических показателей (СРI, безработица, ВВП). Это помогает определить их будущие действия.

Сопоставляя экономические данные с политикой Центробанка, можно предвидеть его ближайшие действия, что очень пригодится в торговле. Как уже говорилось, свои доводы всегда следует подкреплять дополнительными инструментами технического анализа. Действия ЦБ, а именно уровень процентных ставок и дополнительные стимулирующие меры, определяют вектор притока и оттока капитала в национальную валюту и государственные ценные бумаги, то есть создают тренд. Инструменты технического анализа должны лишь подтверждать это направление и давать вам оптимальные точки для открытия торговой позиции.

Таким образом, я хочу отметить, что фундаментальный и технический анализ не противоречат друг другу, а говорят об одном и том же.

денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика центрального банка является одним из инструментов, с помощью которых государство влияет на ход экономики.

Основным инструментом денежно-кредитной политики центрального банка является ставка рефинансирования (процентная ставка, учетная ставка).

• Чтобы увеличить занятость и ускорить темпы роста ВВП, центральный банк снижает ставку.
• Чтобы замедлить инфляцию, центральный банк повышает процентную ставку.

Повышение процентной ставки ведет к повышению процентных ставок по кредитным операциям коммерческих банков, что в свою очередь ведет к удорожанию кредитов для бизнеса и домохозяйств.

Влияние монетарной и бюджетной политики на ВВП оценивается при помощи модели IS-LM

Как центральный банк воздействует на предложение денег и ставку?
Основной инструмент, который используется большинством центральных банков с целью воздействия на ставки процента, — это операции на открытом рынке.

ЦБ меняет предложение денег, покупая или продавая облигации на вторичном рынке.

• Если ЦБ хочет увеличить количество денег (снизить ставку), то он покупает ценные бумаги.
• Если ЦБ хочет уменьшить количество денег (повысить ставку), то он продает облигации, тем самым изымая деньги из обращения, которые центробанк получает в оплату облигаций.

Эти операции называются операциями на открытом рынке (Open Market Operations, OMO), так как осуществляются на открытом рынке. При помощи OMO центробанк меняет денежную массу в экономике.

Если, допустим, ФРС, покупает облигацию и платит за нее $100, ФРС создает $100 как деньги центрального банка.

Динамическая подстройка ВВП и других экономических переменных под изменение процентных ставок центральным банком.

Изменение кредитно-денежной политики не сразу влияет на экономические переменные.

Эмпирическая оценка влияния повышения процентной ставки ФРС США на 1% на экономические параметры следующая[1]:

• Макс снижение розничных продаж -0,9% достигается после 5 кварталов
• Макс снижение ВВП на 0,7% достигается после 8 кварталов
• Полное воздействие монетарной политики на производство достигается спустя 2 года.
• Макс снижение занятости составляет 0,5% после 8 кварталов
• Снижение цен начинается только лишь после 6 кварталов

Нетрадционные меры денежно-кредитной политики
В кризисный период центральный банк может применять более широкий набор способов стимулирования экономического роста, а также противодействию кризису доверия и неплатежеспособности.

• QE — Политика количественного смягчения ФРС — покупка активов (гл.образом казначейских или ипотечных облигаций, на баланс центробанка)
• Операция Twist — «удлинение» срока до погашения портфеля облигаций на балансе центробанка (например, продажа 2-летних облигаций и покупка 10-летних) с целью снизить долгосрочные ставки.
• Использование «дисконтного окна» для кредитования
• Снижение процентной ставки по избыточным резервам
• Операции долгосрочного рефинансирования ЕЦБ — LTRO
• Выкуп токсичных активов на баланс центрального банка

Источники:
[1] Оливье Бланшар, Макроэкономика.